刚刚过去的一周，铜价上演了一出“触顶回调”的戏码。

周五，伦敦金属交易所三个月期铜价格在触及每吨11952美元的历史高点后回落，最终收于11795美元，单日跌幅0.7%。虽然距离12000美元的心理关口仅一步之遥，但市场似乎在这个位置按下了暂停键。

尽管如此，铜价本周仍累计上涨1.8%，这已经是连续第三周收涨。

“供应紧张确实在支撑价格，”一位资深分析师指出，“但我们更关注需求端的变化。特别是来自中国的需求信号，将决定铜价能否突破当前区间。”

数据显示，上海期货交易所监控的铜库存上周微增0.5%，至89389吨。与此同时，中国承诺在2026年前维持“积极”的财政政策，这为工业金属需求提供了潜在支撑。

不过，高价已经开始影响市场行为。“国内买家正表现出价格敏感迹象，”上述分析师补充道，“需求破坏的风险确实存在。”

在供应端，持续的供应中断继续为铜价提供支撑。澳新银行预计，由于供应受限且需求增长加速，2026年铜价将维持在每吨11000美元以上，年底可能接近12000美元。

除了铜之外，其他金属也出现波动。铝价下跌0.9%至每吨2875美元，锌价在创下13个月新高后回落1.4%，至每吨3159美元。值得注意的是，伦敦金属交易所的锌库存增至61925吨，为8月以来最高水平。

展望后市，铜价正站在十字路口。一方面，供应紧张和绿色转型需求提供长期支撑；另一方面，高价对需求的抑制作用开始显现。市场需要新的催化剂来决定下一步方向。

对于投资者而言，这个位置更需要耐心。毕竟，在创纪录的高点附近，任何风吹草动都可能引发价格剧烈波动。


【数据来源Reuters】